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施瓦茨曼的发薪日可能会给私募股权投资者带来不利影响

世界上最大的私募股权公司的老板斯蒂芬施瓦兹曼(Stephen Schwarzman)作为一名金融家,通过购买,重组和出售公司为投资者提供超额回报,从而获得了巨额财富。这些天,他作为最大股东获得了丰厚的回报。更像是一个加强的资产管理者根据监管文件,Blackstone Group LP负责人将从他21%的公司所有权中获得至少1.26亿美元的2011年股息。这是他获得首席执行官的多倍 - 他收到了虽然尚未在去年披露,但2010年的薪酬为35万美元,总薪酬为6700万美元2011年,黑石集团的股息支付费用占比率为82%,高于2010年的63%,声明显示这意味着施瓦茨曼的支付包括更多来自投资者管理其资金的费用,而不是Blackstone从其收购业务中获得的利润。由施瓦茨曼于1985年共同创立的黑石集团,也被称为附带利益,其历史上三分之二以上的私募股权收入来自附带利息。但自公司上市以来,费用现在每年占黑石集团现金发行的大部分。在2007年这一转变将增加养老基金,大学捐赠基金和其他为私募股权公司提供资金的投资者的担忧,即黑石公司的公开上市意味着股东对他们的青睐,而这些投资者或有限合伙人则关注在投资回报方面,股东希望获得股息,这些股息可能来自持有的利息和管理费费用已经滑动投资者已经能够将资产管理的平均费用从过去几个传统的2%降低到15%一些私人公司表示,像Blackstone这样的故事只能增加进一步削减的势头高级管理人员和投资者代表其他公开交易的私募股权公司,如KKR&Co LP和Apollo Global Management LLC,也从收费中获得了更多的收入,但目前尚未达到Blackstone的比例。私募股权和咨询公司Rockland Management LLC总裁斯蒂芬·莫斯利表示,一些意想不到的后果 - 比如九位数的管理费 - 已经变得显而易见并且存在问题。多个收入来源可以产生分歧的忠诚度和分裂的忠诚度使有限合伙人紧张黑石的费用 - 收入管理资产在2011年增加了25%,达到创纪录的1370亿美元在税后基础上,去年6.1亿美元的股息支出中的5.02亿美元来自与费用相关的收入。施瓦兹曼薪酬的大额费用将增加Pen的董事总经理迈克尔莫伊说,有限合伙人和普通合伙人之间关于基金结构的争论引发了抨击咨询联盟公司为一些美国最大的私募股权养老基金提供咨询服务,包括加州公共雇员退休系统黑石集团发言人彼得罗斯表示,鉴于该公司是规模最大,最多元化的另类资产管理公司,私募股权仅占约25家百思买的业务占其业务的很大一部分只产生手续费收入,类似于所有长期资金经理和金融咨询公司,罗斯说,我们像上市前一样管理业务,以最大化净回报我们有限合伙人,因此,我们是世界上表现最好的经理人之一KKR和Apollo拒绝评论MAXIMIZE ASSETS或RETURNS?私募股权基金的管理者,即普通合伙人,传统上遵循2/20模式,寻求承诺资本的2%的管理费和20%的基金利润他们认为,与传统的资产管理者相比,他们的工作证明更高的激励费用是合理的,因为回报也是超大的。此外,争论的焦点是,从基金投资中分享利润使他们的利益与有限合伙人保持一致,有限合伙人在通常非流动性资产中承诺他们的资金长达10年但不能轻易出售但内部利率根据市场研究公司Preqin的数据,2011年6月收购回报率从2008年9月的296%下降至112%。 虽然金融危机的影响,包括更严格的融资条件,至少部分归咎于责任,但批评人士也表示,这可能是私募股权公司在发展出更大规模的Cerberus Capital Management联合创始人斯蒂芬之后失去一些焦点的迹象。 Feinberg在一个行业内幕人士的罕见录取中,去年夏天认为许多私募股权高管薪水过高,过于注重费用而且受到资产规模的限制,我认为这里的资金太大而且存在问题。 Feinberg在一次会议上表示,如果您的目标是最大化您的回报而不是管理资产,我认为您可以通过大型公司基础设施和更小的基金规模获得最有效的资金。 Kathy Jeramaz-Larson说,投资者和公司的普通合伙人的利益最好是在后者将大部分资金从附带利益中转移出来。机构有限合伙人协会(Institutional Limited Partners Association)的执行董事,该协会拥有超过250个成员组织,代表全球超过1万亿美元的私人资产。除了股息支付及其首席执行官薪酬外,施瓦兹曼 - 去年福布斯的财富预算为470亿美元 - 也将通过公司的共同投资获得利润,但尚未披露股息支付的规模及其主要来源,即使在少数公开交易的私募股权公司KKR,联合创始人亨利克拉维斯和乔治,也是一个异常值。罗伯茨共同拥有该公司25%的股份,2011年将获得每股6.42亿美元的股息,其中46%将来自与收费相关的收入阿波罗,联合创始人莱昂·布莱克,拥有该公司24%的股份。 ,2011年将获得10.39亿美元的股息,其中只有25%将来自黑石集团以比竞争对手更快的速度实现多元化收费。它拥有16美元的管理资产在2011年底,60亿美元,高于4440亿美元(当时主要是收购店),并通过信贷部门,房地产业务和对冲基金实现多元化。例如,BAAM,其对冲基金集团管理着40美元10亿美元,主要是收费业务,只有一半的资产有资格支付附带利息,而套利率为10%而非20%GSO,Blackstone的信贷部门,有抵押贷款义务业务,依靠收费Blackstone也经营咨询业务,仅依靠收费,例如投资银行部门和配售代理,这有助于其他私募股权公司筹集资金其他私募股权公司也走向同一条道路,尽管距离Blackstone的费用依赖有一段距离Apollo,其拥有750亿美元管理资产,信贷投资业务将超过收购规模而KKR管理资产达590亿美元,正在进一步转向房地产,对冲f优点和资本市场更好的回报并不是黑石的表现不好,而是黑石集团本月早些时候表示其私募股权投资组合在2011年增长5%,其房地产投资组合增长17%的问题是回报的来源。 2011年标准普尔500美国股票指数持平,而且以信贷为主导的对冲基金上涨9%这些指数在全球金融市场特别困难的时期出现,这对私募股权公司和投资者造成了冲击自金融危机以来,由于首次公开招股市场一直保持震荡并冻结在最坏的状态,黑石集团将其业务视为周期性业务并认为持有的利息将会回归,因此业务,退出投资 - 将纸张利润转为现金需求 - 已大幅下滑随着全球经济的改善,它开始出售其私募股权资产你会看到更多(并购)的交易量以更传统的方式出现在私募股权领域,施瓦茨曼在最近的一次谈判中告诉分析师谈判杠杆率黑石和其他公开交易的私募股权公司认为最终公众股东和有限合伙人的利益是相同的他们说如果公司不为有限合伙人赚钱他们将停止给予资金管理,这也会伤害公众股东 芝加哥大学金融学教授史蒂文卡普兰说,我不认为利益一致是有问题的。这些公司的创始人明天没有出售他们的股票,如果他们的资金长期没有表现,他们持有的股票价值将受到影响投资者也不容易谈判费用很多养老基金认为主要私募股权公司收取的费用太高但很难单独谈判这些费用,霍普金斯投资者阿肯色州教师退休系统的执行董事乔治霍普金斯,这些基金收取高额费用的能力取决于他们是否继续执行,

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